米连科技合规性成疑：伊对红娘模式“代聊变现”，用户投诉频频

《港湾商业观察》萧秀妮

2025年9月29日，米连科技有限公司，把招股书递交至港交所，打算在港股主板挂牌上市，保荐机构是华泰国际，其国内运营主体是北京米连科技有限公司，还有，以下简称，为米连科技 。

“伊对”这款交友软件的母公司是米连科技，其旗下有国内应用产品诸如贴贴等，还有海外应用产品像是HiFami、Chatta以及Seeta等，米连科技朝着“在线情感社交第一股”发起招股上市发展过程这一举动也引得行业以及资本市场给予关注。

业务高度集中，红娘分成占比飙升90%

米连科技在2015年成立，它是一家情感社交平台公司，为满足用户多元化社交互动需求，其有着全面的应用产品组合，会向用户提供多元化社交体验，这涵盖促进有意义的连接，便于共同兴趣交流，还能确保包容不同用户群体且与之契合。

在2022年，米连科技实现收入10.52亿元，在2023年1月1日至2024年12月31日期间实现收入10.34亿元及至2025年6月30日（此为报告期内）实现收入23.73亿元、19.17亿元；其毛利率在2022年为44.6%，2023年1月1日至23年12月31日为43.3%，期限内2024年1月1日至2024年12月31日及2025年6月30日为45.6%、49.5%；期内利润在2022年为了有-1302.8万元，2023年为了有-1680.6万元，202。4年为了有1.46亿元，2025年6月30日为了有2.62亿元 。

米连科技的收入差不多全都源自增值服务，也就是用户花钱购置虚拟礼物、互动功能以及会员订阅诸如此类。在报告期之内，三种订阅计划定价分别是每月大概人民币30元、每季度人民币50元以及每年人民币100元。增值服务收入占营业收入的比例高到99.9% - 100%。它的主要产品“伊对”和“贴贴”好似一对翅膀，帮助米连科技实现腾飞。

详细地去看爱游戏登录入口网页版平台，伊对把传统的那种“相亲”场景迁移到了线上，并且运用视频以及“红娘”角色实施了重构。

伊对有关键业务，是三方视频相亲，有一男一女两位嘉宾，在一位“红娘”牵线下进行情感社交，红娘身为主持人，要破冰、引导话题、调节气氛，这极大地降低了陌生人直接视频时的尴尬，那红娘可以是兼职的普通用户，他们主持房间能获得收入，这形成了自驱动的生态系统，用户既可以是参与者，更可以是服务提供者。

在这个进程当中，嘉宾能够开展虚拟礼物以及进行打赏，彼此之间赠送礼物，观众同样能够给红娘或者心仪的嘉宾予以打赏，这是最为直接的变现途径。

同时存在特权服务，像是“上麦特权”，还有“靓号”之类，能提供身份标识以及功能便利。说起来，伊对盈利途径涵盖虚拟货币抽成、红娘佣金有抽成、会员和特权订阅。伊对借由“视频直播 + 红娘”这种创新模式，打造出具高粘性、伴高互动特性的线上相亲场景，而且借助情感及娱乐消费达成商业变现。

贴贴的商业逻辑爱游体育app下载官网，和聚焦陌生人自由交友不一样，其集中于熟人亲密分享社区。贴贴走红，抓住了熟人社交里“分享日常”的瞬间。它把亲密的朋友、情侣、家人等小圈子熟人关系，当作目标用户。它提供了一种亲密互动方式，这种方式是轻量化、高频率的，是“无需多言”“即拍即分享”“强制占据对方屏幕”的。

也就是说，贴贴借助系统级入口，也就是Widget，于熟人社交当中的“分享”赛道里，开拓出一个全新的“实时桌面共享”细分范畴，凭借创造别具一格的陪伴体验用以吸引用户，进而探索轻度的变现途径。

在伊对及贴贴存在着的主持人用户引导的三方聊天室方面，在这个聊天室当中，存在着这样一种情况，那就是可赠送给在聊天室主持的主持人用户，或者赠送给参与视频或音频聊天的用户虚拟物品。并且，有多个和相关聊天室有关的主持人用户，他们拥有这样一种权利，也就是能够依据预先经过仔细考量厘定的比例，针对用户在聊天室里的虚拟物品，从而获得收入分成，而上述主持人用户获取收入分成所依据的比例，处于20%至52%之间 。

伊对的部分主持人，还有贴贴的部分主持人，以及一些用户或者家族长，是由资深用户转化而来。平台表明，伊对用户若要申请成为主持人，需要累计参与至少50小时的音视频连麦互动经验。截至2025年上半年，伊对有着累计超过18万名的主持人用户。

红娘们辛勤劳作，纺织出庞大利益网络，这网络属于米连科技。2025年上半年截至，米连科技有广泛用户群体覆盖。它有平均月活跃用户990万名，平均日活跃用户210万名，平均月付费用户120万名。每名月活跃用户月均使用时长8.0小时，月活跃用户的7日留存率72.1% 。

红娘拿到的报酬可不是个小数目，有数据表明，截止到2025年6月，红娘所获得的收入分成达到了8.8亿元。需要留意的是，米连科技在报告期内营业成本依次是5.83亿元、5.87亿元、12.90亿元、9.67亿元，其占营收比例从55.4%下降至50.5%。同一时期收入分成费分别为4.87亿元、4.96亿元、11.55亿元、8.77亿元，占营业成本比例从83.6%上升到90.6%。

即使伊对以及贴贴展现出强大的市场竞争力，然而在企业经营这一方面，它业务集中度偏高，进而使得米连科技面临明显的潜在风险爱游戏ayx官网登录入口，其他应用产品作出的贡献极其有限，业绩将缺乏多元业务的支撑和缓冲。

在用户规模方面，到2025年6月30日结束的那六个月的时候，米连科技平均每个月活跃的用户有990万名，米连科技平均每天活跃的用户有210万名。其中，伊对平均每个月活跃的用户是480万名，贴贴平均每个月活跃的用户是170万名，海外应用产品平均每个月活跃的用户是350万名。

在付费转化方面，平均每个月付费的用户数量为120万名，付费用户的转化率是12.3%。其中，伊对平均每个月付费的用户数量达到了80万名，付费用户的转化率为16.5%；贴贴平均每个月付费的用户数量达到了20万名，付费用户的转化率为10.4%；海外应用平均付费的用户数量达到了30万名，付费转化率为7.5%。

业内有名的财经评论员讲，为了减少对单独一个市场的依靠，米连科技有可能把海外市场当作第二条增长的曲线。可是，按照当下的市场数据来讲，米连科技的海外市场还没有形成比较大的规模，因为受到运营成本以及获客成本的影响，在短时期内盈利能力仍然存在疑问。

米连科技在招股书中表明，随着国际业务不断拓展，公司在中国的运营经验或许不适用于海外业务，另外，在公司提供服务的诸多国家，针对线上社交服务的监管框架一直在持续完善，地方政府机关还能够时不时制定新的法律法规，用来应对其关注的新问题，在阐释以及实施现有和未来任何管控公司在这些地区开展业务的法律法规方面，依旧存有大量不确定性，文化差异也可能给公司在内容管控方面的努力造成额外挑战。因此，这些存在差异且或许更为严格的监管，还有文化环境，它们都有可能增加公司在境外司法管辖区日常运营时的风险敞口。

或存在隐形诱导消费机制，衍生聊天灰色产业

当情感方面的慰藉被按照一定价格标明，你所付出大量钱财的，到底是一份真实的心意，还是设置得很巧妙周全的一种消费圈套，请问？

在黑猫投诉平台查看检索信息可知，“伊对APP”词条有关投诉已超出2500条了，“贴贴APP”词条下相关投诉数量突破了400条 ，投诉所涉及的内容重点集中在虚假宣传啦，诈骗层面，强制充值、诱导消费这些领域之中，其中就尤其以诱导消费类投诉出现的频次特别高。有的用户给出反馈称，是受到平台“亲密度满1000可交换联系方式”这样的规则给吸引住了，在一个多月时长里消费金额超过了5万元，而另外有用户表明自己累计充值接近14万元，可直到现在仍然没有能够跟目标对象实现见面的需求。

与此同时，中国裁判文书网体现出来的公开信息表明，但凡是与米连科技旗下“伊对”平台有关、发生的多起诈骗案件，在2025年5月所披露的其中一起案件里，被告人借助“伊对”平台来实施诈骗行为，涉案金额最高达到了35万元 。

米连科技旗下有一款旗舰社交产品，此为伊对APP，它将“真诚交友”当作卖点，然而其背后或许暗藏着隐形的诱导消费机制，更加疑似派生了“代聊变现”这样的聊天灰色产业，从而引发了市场对于其运营模式合规性以及道德边界的关注。

直播间添加嘉宾，需要54朵玫瑰花，这约为7.7元，语音或者视频通话，按照35朵玫瑰每分钟计费，大约为5元每分钟呐，甚至日常跟目标嘉宾聊天，也需要持续消耗玫瑰花，1元能够购买7朵呢等。伊对的消费模式，被指责存在隐形诱导。单次充值金额看似不高，但是聊天、互动、添加好友等高频需求，都需要消耗道具，用户容易在小额多次的付费里，陷入温水煮青蛙的困境，最终累计花费远远超过预期 。

伊对 APP 平台疑似衍生出围绕“聊天变现”的灰色产业，这比诱导消费更值得警惕，据了解，在小红书等社交平台，除用户控诉帖外，“回收伊对 APP 账号”“ 招聘伊对聊天员”的跟帖频繁出现，依据小红书帖子，《港湾商业观察》联系其中一名招聘方获悉，其核心运作模式 ，是通过回收账号或招聘代聊人员，以“交友”名义与平台男性用户聊天，诱导对方赠送虚拟礼物，待礼物变现后与代聊人员分成 。

这表明，在伊对 APP 上，用户碰到的那些“主动聊天者”，或许并不是有着真实交友需求的个人，而是受利益驱使的代聊人员。这种行为不但把平台的“真诚社交”定位给扭曲掉了，还将社交互动转变为“流量变现”的工具。这种情况下，用户付出的情感以及金钱，最终都转化成灰色产业的利润了，产生了“用户受骗、代聊获利、平台获流”的畸形生态。

从长远角度看，APP依赖“隐形诱导消费”以及“灰色产业”所带来的短期流量，十分缺乏可持续性。一则，用户于“欺骗与套路”里，获得感是欠缺的，这极易致使用户出现流失情况，且口碑往往下滑；二则，灰产业的存在。极有可能使得平台的合规这个风险，进一步加剧，要是未来监管的各项政策趋向收紧，这种运营模式很可能会面临整改所带来的压力。

伊对APP是作为核心产品，属于米连科技，其争议不只是关于一个种类产品的口碑，更意味着这存在公司内关于商业化变现以及用户权益之间平衡的困难繁杂问题。怎么样去规范平台运行，打击灰色产业再建立用户信任，这是米连科技急需处理解决的问题。

应收账款与合同负债持续增长，销售费用不断飙升

五大供应商为米连科技提供相应物品，但在此期间其采购额有不一样的表现，采购支出各自呈现出5.62亿元、4.49亿元、8.07亿元、6.87亿元等不同数值，占比方面得到些许转变其从59.3%调整至47.8%；最大供应商对米连科技的供应额度分别为1.91亿元、1.5亿元、3.26亿元、3.16亿元，在采购总额里此项占比在16.6%-3.2%幅度范围波动。这便充分表明，米连科技在当前财务运营效率和现金流这个特定范畴之内，其财务信息能够体现处于优化进程这件事。

米连科技在招股书中表明，其公司核心供应商里有多家灵活用工平台，此项存在主要是针对主持人用户跟用户结算收入分成的情况，这些平台全都是在中国内地注册的实体，具备委托代扣税款许可证等合规资质，公司依照每日时间进行结算而且按照资质、声誉等等事项去筛选合作方，并且呢会跟着业务需求以及平台服务能力动态性地调整合作对象，在保障结算合规且高效的同时，还能够灵活地应对业务变化 。

在费用管控这一方面，于报告期当中，米连科技的销售以及营销开支呈现出下降态势，而其研发开支则处于稳定状况。

米连科技在不同时期，销售开支分别是3.68亿元、2.98亿元、6.55亿元、4.61亿元，营销开支为同样这几个金额，其占营收比例从35.0% 逐步下降到24.0%。研发开支较为稳定，分别为8628.8万元、9251.4万元、1.37亿元、8311万元，占营收比例从8.2%降至4.3%，面对此情况米连科技表态，结合公司“社交 +AI技术”深度融合的发展战略，研发资源或许会更集中于核心技术迭代与产品创新，从而保障业务竞争力。

在报告期这个时间段之内，原本处于经营活动时现金流净额呈负状态为-1072万元的米连科技，实现了扭亏为盈的状况，并且现金流净额还在持续不断地增长，增长之后最终已经达到了3.98亿元，与此同时，该公司的期末现金以及现金等价物的数值，同样从3.36亿元开始增长，一直增长到了9.81亿元。

只是，这样一种依靠“红娘”以及“情感消费”的商业经营模式，于给它带去可观资金流水之际，把它潜在着的经营方面的风险给暴露了出来。于资金运营这个层级，米连科技的应收账款的款项金额不停地在增长，依次是155.2万元，1102.2万元，1828.6万元，3441万元。

于此同时，合同负债呈稳步上升态势，数额分别为5280.2万元，又包括6540.6万元，还涵盖8754.1万元及1.04亿元，这在一定程度上表明用户预付费项持续增多哦，只不过需要留意咯，在平台面对大量关于“诱导消费” 、“虚假宣传”投诉的情形下，这笔巨额的预收款已然不再是稳定的收入保障啦，反倒成了高悬在头顶恰似“达摩克利斯之剑”般，一旦监管介入亦或是突发信任危机进而引发用户集中退款呀，那将会对公司的现金流造成比较大的打击呢。

此外，就融资历程来讲，米连科技的业绩转折点或许离不开公司借助融资进行的支撑运作。股东信息表明，在2019年，公司相继完成了A轮融资以及A+轮融资，其中A轮融资是由蓝驰创投独家投资，而A+轮融资是由XVC领投、蓝驰创投跟投。到了2020年，公司完成了Pre - B轮融资以及B轮融资，这两轮融资是由小米集团、云九资本、人民网、顺为资本、光源成长基金领投，蓝驰创投、XVC这些老股东跟投。

经由天眼查显示所知，于2025年8月14日这一天，一家名为北京米连科技有限公司的遭受了被列入被执行人的情况，其有着金额为87070元的执行金额，执行该事项的法院乃是南京市鼓楼区人民法院，为此消息出自港湾财经出品 。